股指期货基差套利策略是利用股指期货与现货指数之间的基差偏离来获取收益的投资策略，但该策略存在多种风险，具体如下：

　　基差风险

　　基差波动不确定：基差受市场供需、利率、股息等多种因素影响，波动具有不确定性。若基差未能如预期收敛或发散，套利者可能无法获利甚至亏损。

　　交割时基差风险：临近交割时，基差理论上应趋于零，但可能因市场突发事件等特殊情况，导致基差不收敛，使套利组合在交割时无法实现预期利润。

　　市场风险

　　单边市场行情：在套利期间，若市场出现大幅单边上涨或下跌行情，现货与期货价格的变动幅度可能不一致，导致基差偏离预期，套利策略失效。

　　宏观经济风险：宏观经济数据波动、政策调整等宏观因素变化，会对股票市场和股指期货市场产生影响，使基差走势难以预测，增加套利风险。

　　交易成本风险

　　手续费：套利交易需要频繁买卖期货和现货，较高的手续费会增加交易成本，若基差波动带来的收益无法覆盖成本，套利将失败。

　　冲击成本：大额交易可能会对市场价格产生冲击，导致实际交易价格偏离预期，增加建仓和平仓成本，影响套利收益。

　　保证金风险

　　保证金追加风险：期货交易采用保证金制度，若市场价格不利变动导致保证金余额低于维持保证金水平，投资者需追加保证金，可能会因资金不足而被迫平仓，使套利策略中断。

　　杠杆风险：保证金交易的杠杆效应会放大收益和损失，即使基差只有小幅不利变动，也可能导致较大的亏损。

　　模型风险

　　模型假设与现实不符：基差套利通常依赖于一定的数学模型来判断基差是否偏离合理区间，但模型往往基于一定的假设条件，如市场有效、价格服从正态分布等，现实市场可能不满足这些假设，导致模型失效。

　　参数估计误差：模型中的参数如波动率、无风险利率等需要通过历史数据估计，估计结果可能存在误差，使模型计算出的合理基差区间不准确，影响套利决策。

　　操作风险

　　交易执行失误：交易员在下单时可能出现操作失误，如报错价格、数量等，导致套利头寸建立错误，产生损失。

　　技术故障：交易系统故障、网络延迟等技术问题可能影响交易的及时执行和监控，使套利者无法及时应对市场变化。

　　政策风险

　　监管政策变化：监管部门可能会出台新的政策或调整交易规则，如调整保证金比例、限制开仓数量等，影响股指期货的交易环境和套利策略的实施。

　　税收政策调整：税收政策的变化可能会增加套利交易的成本，影响套利的收益水平。

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