跨期套利策略中，持仓成本和风险承受能力会在上涨趋势中对策略调整产生重要影响，具体如下：

　　持仓成本的影响

　　持仓成本较低时

　　增加盈利预期：若买入近月合约价格低或卖出远月合约价格高，意味着套利组合初始成本低，有较大盈利空间。上涨趋势中，近月合约涨幅通常大于远月合约，价差缩小使盈利增加。投资者可在合理控制风险的前提下，考虑适当增加头寸，追求更高收益。例如，当沪深 300 股指期货处于上涨趋势，若投资者之前以相对低的价格买入近月合约、较高价格卖出远月合约，随着价差缩小，盈利逐渐显现，可根据市场情况适当加仓，扩大盈利规模。

　　灵活应对波动：较低的持仓成本使投资者在面对市场短期波动时更从容。即使出现价差暂时扩大等不利情况，由于有一定的盈利缓冲，投资者可不必急于平仓，而是有更多时间观察市场，判断波动是短期调整还是趋势反转，从而做出更合适的决策。

　　持仓成本较高时

　　限制盈利空间：如果买入近月合约成本高或卖出远月合约价格不理想，会压缩套利组合的盈利空间。在上涨趋势中，当价差缩小幅度未达预期或出现波动时，可能导致盈利减少甚至亏损。此时投资者需密切关注价差变化和市场走势，一旦达到止损位，应果断止损，控制损失。例如，若投资者在较高点位买入近月合约进行跨期套利，上涨过程中价差缩小缓慢，且市场出现回调迹象，就需谨慎对待，防止亏损扩大。

　　提前止盈倾向：鉴于盈利难度较大，当套利组合出现一定盈利时，投资者可能倾向于提前止盈，落袋为安。因为较高的持仓成本使投资者对市场风险更为敏感，担心市场反转导致盈利消失甚至转为亏损，所以会选择在盈利相对可观时平仓，锁定利润。

　　风险承受能力的影响

　　风险承受能力较高时

　　积极加仓策略：在上涨趋势中，风险承受能力高的投资者，在看到套利组合盈利且市场趋势良好的情况下，可能会采取积极的加仓策略，以获取更大的利润。他们愿意承担因加仓而增加的风险，相信市场会继续按照预期发展。例如，在中证 500 股指期货上涨时，若投资者风险承受能力高，其买入近月、卖出远月的套利组合已有盈利，且判断市场将持续上涨，就可能会增加持仓量，追求更高收益。

　　延迟止损操作：当市场出现一些不利于套利组合的波动时，这类投资者不会轻易止损，而是会根据自己对市场的判断，适当延迟止损操作，给市场更多时间来验证自己的观点。他们相信自己能够承受短期的亏损，等待市场回归预期走势。

　　风险承受能力较低时

　　及时止盈与减仓：风险承受能力低的投资者在上涨趋势中，即使套利组合处于盈利状态，也会较为谨慎。一旦盈利达到自己设定的目标，可能就会及时止盈，将利润锁定。或者在盈利过程中，通过逐步减仓的方式，降低持仓风险，确保已得利润的安全性。例如，当上证 50 股指期货上涨，套利组合盈利达到 10% 时，风险承受能力低的投资者可能就会选择全部或部分平仓，落袋为安。

　　严格止损执行：对于风险承受能力较低的投资者，会设定较为严格的止损位，并且在市场行情触及止损位时，果断执行止损操作，避免亏损进一步扩大。他们更注重资金的安全性，不愿承担过多市场不确定性带来的风险。

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