以下是几个动力煤期货交割的典型实际案例：

　　动力煤 2005 合约交割实例

　　市场背景剖析：2020 年，新冠疫情突如其来，给动力煤现货市场带来巨大冲击。一方面，煤炭的生产与运输环节受限颇多，导致煤炭供应在特定阶段呈现紧张局面；另一方面，政策导向发生变化，沿海省份大力推行降低煤炭消费总量举措，同时着力提高燃煤发电效率，这使得大型煤电企业对高热值动力煤的需求愈发迫切。

　　交割详情呈现：在此复杂背景下，动力煤 2005 合约的交割工作依然有条不紊地推进，并成功创造佳绩 —— 顺利完成高达 160 万吨的交割量，一举刷新国内商品期货单合约交割量的历史峰值。其中，有 152 万吨经由买卖双方委托郑商所进行结算，剩余 8 万吨则由双方自行结算。此次交割共涉及 16 家企业，卖方阵营囊括 11 家客户，买方队伍则有 5 家客户。货物交割地点集中在多个重要港口，如唐山港、秦皇岛港、唐山曹妃甸港、天津港、神华黄骅港、国投曹妃甸港等，且统一采用船板发运的方式，确保了交割流程的高效与顺畅。

　　企业获益解读：诸多企业借此契机实现了自身发展与市场稳定的双赢局面。以浙江浙能富兴燃料有限公司为例，其通过积极参与动力煤期货买入套期保值操作，在 2001、2005 合约交割时精准接货 152 万吨，不仅成功保障了浙江省电力用煤的稳定供应，确保居民日常生活用电无虞，还凭借期货市场的价格优势，有效控制了成本。同样，厦门象屿物流集团有限责任公司依托旗下象屿矿业，在 2003、2005 合约交割阶段顺利接货 36 万吨，一方面锁定了采购成本，另一方面为华东、华南区域的电力用户提供了坚实的燃料保障，助力工业用户在复工复产的关键时期稳步前行。

　　浙能集团 2018 年交割实践

　　困境呈现：2018 年一季度，浙能集团下属电厂面临严峻挑战，库存犹如遭遇 “滑铁卢”，快速且大幅地从 420 万吨锐减至 263 万吨，电厂的正常运营面临燃料告急的巨大压力。

　　应对举措：为化解燃眉之急，浙能集团果断决策，买入动力煤期货 1805 合约。通过精心策划与精准操作，最终在合约交割时成功接货 146 万吨。值得一提的是，其建仓均价相较于同期现货价格低出约 50 元 / 吨，这一价格优势为集团后续的成本控制奠定了坚实基础。

　　成效显著：这一举措宛如一场 “及时雨”，不仅迅速填补了电厂的供应缺口，使得库存重新回归安全边际，有力保障了电厂的持续稳定运行；而且巧妙避开了因大规模集中采购现货而极有可能引发的市场资源紧张局面，有效遏制了煤价大幅上涨的势头，为集团乃至整个区域的能源供应稳定立下汗马功劳。

　　五寨县国新能源煤炭运销有限责任公司实战案例

　　难题凸显：2019 年 9 月初，随着夏日用煤高峰悄然落幕，下游电厂等终端用户对煤炭的需求进入阶段性回落期。五寨县国新能源煤炭运销有限责任公司顿时陷入困境，其港口库存如同失控的气球般快速攀升，与此同时，动力煤坑口价格与港口价格呈现出迥异的波动特征 —— 坑口价格波幅较小且反应滞后，这直接导致发运倒挂现象成为常态，公司运营成本骤增，资金周转压力陡升。

　　策略运用：面对困境，五寨国新展现出卓越的市场应对能力，在动力煤 1911 合约果断建仓 30 万吨，巧妙运用卖出套期保值策略。进入 9 月下旬，市场行情正如公司所预判，期、现货价格双双持续下行，公司抓住时机，迅速平仓部分头寸，灵活调整持仓结构，最终在 11 月合约交割时成功交割 26 万吨。

　　收获满满：此番操作让公司收获颇丰，相较于传统现货销售模式，通过期货交割，公司成功将动力煤售价提高约 20 元 / 吨，累计额外盈利约 520 万元。更为关键的是，成功解决了港口库存积压、货物流通不畅所衍生的一系列棘手问题，公司运营重回正轨，市场竞争力得以重塑。

　　动力煤 1901 合约交割范例

　　风云变幻的市场局势：临近动力煤 1901 合约交割之际，市场行情恰似汹涌波涛中的扁舟，剧烈动荡。买方受诸多因素影响，接货意愿一落千丈，市场恐慌情绪蔓延，直接导致价格如自由落体般快速下挫。

　　交割成果概览：即便面临如此艰难处境，该合约的交割工作依旧按部就班推进。最终实际配对 4600 手，交割金额高达 2.67516 亿元，在历次交割金额排名中位居第六。从交割量来看，达到 46 万吨，交割地点分布广泛，北方主要港口除天津港外几乎均有涉及，其中京唐港和曹妃甸表现突出，均有 16 万吨的交割量，并列成为此次交割量最多的港口。

　　特色深度剖析：深入探究此次交割，呈现出诸多鲜明特点。从期现回归角度审视，本次属于贴水交割，贴水幅度达到 - 12，与动力煤期货过往多数贴水交割情形相符，不过就近几次交割对比而言，贴水幅度略显偏大。再从买卖双方主体结构分析，买方阵营由 5 家企业构成，卖方则有 8 家，回归到买家相对集中、卖家较为分散的传统格局，且各企业之间的交割量差距并不悬殊，体现了市场在复杂行情下的一种微妙平衡。

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