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网站首页国债期货转换因子是固定不变的吗
国债期货转换因子不是固定不变的。
定义与计算依据变化
转换因子是为了在国债期货交割时，使各种不同息票率和到期日的可交割国债价格能够与期货合约价格进行公平比较和换算而引入的。它的计算是在假定所有期限债券的年利率均为 6%（每半年计复利一次）的前提下，某债券在交割月第一个交易日的价格与面值的比值。
由于债券的剩余期限和距付息日的时间是会随着时间动态变化的，并且在计算时为了便于操作，债券的剩余期限和距付息日的时间取整到最近的 3 个月。所以，这些因素的变化会导致转换因子的改变。
市场利率波动影响
市场利率环境对转换因子也有影响。虽然转换因子的计算是基于一个假设的 6% 年利率，但实际市场利率是波动的。当市场利率与假设的 6% 有较大差异时，债券的实际价值会发生变化。
不同息票率的债券对市场利率的敏感程度不同，这会导致在交割过程中，为了平衡不同债券与期货合约价格关系的转换因子也需要相应地调整。
债券自身特性改变
可交割债券的特性改变会影响转换因子。例如，债券的信用状况发生变化，或者债券的票面利率因为某些特殊条款（如浮动利率债券的利率调整）而改变，这些都会使得债券在交割时的价值评估发生变化，从而引起转换因子的改变。
本文标签： 因子
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