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网站首页什么是股指期货贴水
什么是股指期货贴水？
定义
股指期货贴水是指股指期货价格低于对应的现货指数价格的情况。例如，沪深 300 现货指数价格是 4000 点，而沪深 300 股指期货价格为 3980 点，此时股指期货就处于贴水状态，贴水幅度为（4000 - 3980）/4000×100% = 0.5%。
产生原因
考虑到持有现货可以获得股息，而期货没有股息收益，从持有成本角度看，为了平衡这种差异，股指期货可能会出现贴水。并且期货交易还有交易成本，包括手续费等，这些因素综合起来也可能导致股指期货贴水。
现货市场资金的供求状况与期货市场不同。如果现货市场资金大量涌入，需求旺盛导致现货价格上升，而期货市场资金相对不足，就可能使期货价格低于现货价格。例如，当一些大型机构投资者大量配置现货股票，推高现货指数价格，而期货市场参与热情不高，股指期货价格就可能出现贴水。
当投资者预期未来股票市场价格会下跌时，股指期货价格就会比现货价格低。比如在宏观经济数据不佳或者行业出现重大利空消息时，市场预期股市走弱，股指期货会提前反映这种预期，出现贴水。
影响
股指期货贴水为套利提供了机会。理论上，投资者可以通过卖出现货（在实际操作中有一定难度，比如卖空股票可能受到限制），买入股指期货来进行反向套利，等待基差（现货价格 - 期货价格）收敛获取利润。
对于套期保值者来说，股指期货贴水可能会增加套期保值的成本或者降低套期保值的效果。例如，持有股票现货的投资者想通过卖出股指期货进行套期保值，如果股指期货贴水，当套期保值结束平仓时，期货价格的上升幅度可能会小于现货价格的上升幅度，从而不能完全对冲风险。
本文标签： 知识
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