跨期套利的风险和挑战

2025-02-12 19:59分类：套保套利阅读：

　　跨期套利面临着诸多风险与挑战：

　　首先是价差波动风险。尽管投资者依据价差异常开启跨期套利，然而市场瞬息万变，价差未必如预期般收窄，甚至可能进一步扩大。例如，入场时中证 500 股指期货近月与远月合约价差 80 点，预期收窄至 30 点内获利，但受突发宏观政策影响，股市波动加剧，价差飙升至 120 点，导致持仓浮亏。

　　其次是流动性风险。远期合约流动性往往逊于近期合约，尤其在市场波动较大或临近交割时，买卖价差增大，成交难度陡升。当投资者急于平仓止损或获利了结时，可能因难以成交而错失良机，甚至被迫接受不利价格，侵蚀利润。

　　再者是展期风险。若套利持仓时间较长，涉及合约展期操作，即在原合约到期前，将头寸转移至新的远月合约。这期间，不仅要承担两次交易手续费，还可能遭遇新合约价差不利变动，如展期时新远月合约升水幅度远超预期，增加持仓成本。

　　还有基差风险。跨期套利虽聚焦合约间价差，可股指期货价格与现货指数间的基差波动，也会间接影响套利效果。若基差走势异常，与合约价差变动形成错配，会打乱套利节奏，使盈利目标落空。

　　最后是市场突发事件风险。诸如地缘政治冲突、重大自然灾害、突发公共卫生事件等黑天鹅事件，能在短时间内颠覆市场原有逻辑，令股价、期货价格走势失控，跨期套利策略随之失效，投资者遭受重创。

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